很多小伙伴一看到讲 AI 大概率就会联想到美股的上涨，毕竟现在 AI 是全球最重要的话题，上到99，下到刚会走，几乎都在念叨着 AI ，而我一直的想法就是 Bitcoin 和科技股还是有联动性的，如果 AI 能带动科技股上涨，那么 Bitcoin 大概率也不会差。
但真正能促进 Bitcoin 上涨的肯定不会仅仅是投资者对于AI 的期望，毕竟整体的市场中最重要的还是流动性，还是投资者的风险偏好，更是美国货币政策的决定。
而且我觉得 AI 对于风险市场或者说对于 Bitcoin 来说，真正能起到的作用，是稳定住美国的股市，让投资者觉得科技股的高估值以及带来的高价格还有继续上行的空间。只要投资者对于美股还有信心，投资偏好就不会太差，而且上涨美股也会带来溢出资金，Bitcoin 这种波动更大的资产，自然会重新进入到投资者的眼中，尤其是 $BTC 的合规性已经无需置疑。
但问题也恰恰在这里。
AI 确实可以帮风险市场续命，却未必能解决 2026 年真正的麻烦。因为 2026 年最大的变量是美国的货币政策走势。
现在很多人都在看一件事，那就是如果沃什真的上位，2026 年的美联储会不会变得和现在完全不一样。这件事很重要，因为它会直接决定 Bitcoin 到底是能和 一起扬帆远航还是会被 AI 远远的抛在后边。甚至都有可能是 Bitcoin 和 AI 双双被阶段性的埋葬。
先说第一种剧本，沃什上位以后，真的按照川普的想法大力降息。
这应该是市场最容易兴奋的一种剧本。原因很简单，只要市场相信利率会更快地下去，第一反应一定是风险资产受益。资本会开始欢呼，会开始不满足于股票上升的速度，风险偏好自然会提升。而 Bitcoin 这种波动更大，情绪属性更强的资产，往往都是风险偏好提升的受益者。
如果这个时候 AI 的故事还在继续，比如大家仍然相信 AI 能继续帮助美国公司赚钱，帮助美股抬高价格，那么市场就会很容易形成一种很强的乐观情绪，一边是 AI 还在带领美股狂飙，一边是利率又在下行，那资本自然更愿意加大下注，这就是风险偏好的提升。
这种环境下，Bitcoin 的表现通常不会差，甚至很可能会非常亮眼。
当然这条路线走下去，持续大力降息，还真未必就一定是利好。因为利率下行，不代表通胀压力就会消失。而且短期利率可以降，但长期利率未必愿意跟着降。如果市场担心通胀会回来，担心美国的财政问题更严重，担心油价重新冲高，那么长期利率反而可能不降反升。
这就会出现一种很别扭的局面，表面上美联储在进入宽松，但实际上市场并没有真正放松下来。
对 Bitcoin 来说，这种情况最危险的地方就在于，前面会涨得很开心，后面也可能跌得很疼。因为一旦市场发现这轮降息不是“真宽松”，而是先把情绪拉起来，再把后面的通胀和长期利率问题带出来，那前面涨得越快，后面回撤的时候就越狠。
而这个剧本我觉得发生的概率还是有的，尤其是当沃什屈服在川普的压力之下，当美联储中川普的势力控制了一半以上票委的时候，美联储确实有可能会先释放对风险市场的利好，开始加速降息，为共和党的中期大选或者是川普的声望造势，那么先宽松，然后再通胀不受控制的时候，美联储不得不强硬的重新加息来对抗通胀。
所以这种剧本最大的机会，是短期情绪爆发。最大的风险， 可能就是先甜后苦。
第二种情况，沃什虽然上位了，但最后做事越来越像鲍威尔
很多小伙伴现在想象中的沃什，是一个听从川普指挥明显偏向降息，偏向市场思路的人。但真正坐到那个位置上以后，事情可能就没有外面想得那么简单。因为美联储主席不是想降就能随便降的，他还要看通胀，看经济，看委员会内部的意见，看市场的紧张程度，更要在多种风险并存的时候找到对美国影响最少，伤害最低的方案。
也就是说，沃什就算真的上去了，也很可能会发现，自己最后还是得做一个比较谨慎的人。如果是这个剧本，对 Bitcoin 反而不会很差，甚至很可能是最健康的一种环境。
因为这意味着，美联储会降息，但不会特别激进，AI 继续帮美股支撑高市值，美元可能慢慢没那么强，信贷只要不失控，失业率没有高得突破天际，市场整体的压力就会比现在小很多。
在这种环境里，Bitcoin 不一定会像剧本一那样高速上涨，但上涨的质量会更高。因为它不是靠一把猛药强行拉起来的，而是在市场信心慢慢恢复的过程中，一点一点往上走。
这种上涨虽然可能会很慢，但往往更稳，也更容易走得久。
这条路最大的机会，是上涨更稳、更久。最大的风险，是节奏不会太快，很多人会觉得太慢了，而且只要 AI 的兑现不如预期，或者失业率突然高起，市场也会很快重新紧张。
第三种情况，沃什无法控制美联储，而是整个美联储都不愿意大力降息
这应该是 2026 年中期大选前对 Bitcoin 最难受的一种剧本。因为如果通胀仍然在上涨，油价又总在高位震荡，经济虽然有压力但也没有差到衰退，失业率还能维持在 4.5% 左右，那美联储就很容易选择继续拖着，而不愿意进入快速宽松，这种剧本下即便是沃什在宣传宽松，但美联储理事仍然是高票数以看书为主，不同意快速降息。
而一旦是这种情况发生，美元通常不会太弱，市场的资金自然也不会非常宽松，风险偏好不但不会提升，反而会更见谨慎。这时候 Bitcoin 这种波动大的资产，即便不是在优先的抛售列表中，也肯定不会是在购买的优先列表中，在直观一些，就和当前的形式会非常的像。
但有意思的地方也在这里，不破不立，破而后立。
我一直在担心的就是经济衰退，现在的各项数据都算是不错，所以美联储才有足够的耐性能继续和通胀抗衡，而如果高利率如果拖太久，就会把现在才刚刚露头的问题激化出来。比如前端时间一直在聊的信贷市场，现在来看大家都不觉得头部机构会出现问题，可一旦环境变差，真正先出事的，往往就是这些平时被低估的风险。
当然这种时候，Bitcoin 肯定也无法独善其身。迎来的很有可能是投资者恐慌性的抛售，这应该也是风险市场的至暗时刻，不是经济衰退就是经济危机。但也正因为如此，一旦真的进入到衰退或危机，就像是黎明前的黑夜一样，通胀已一定会被迫降低，货币政策一定会开始救市，美联储这种时候大概率会选择放水，这种情况下 Bitcoin 又往往会成为后面反弹最猛的那一批。
所以第三种情况最麻烦的地方在于，前面会比较疼，但后面未必没有大机会。
2026 年真正要盯的，不只是货币政策和劳动力市场，还有以下四个关键点：
一. 看油价是不是只是事件冲击，还是会变成第二轮通胀。
如果油价能压 90 美元附近，市场可以重新偏向风险资产，但如果油价冲到 100 到 120 美元，就会重新把降息预期，估值和风险偏好重新排列，而且预测市场给出的答案也并不好看，目前预测 2026年年底美油的价格会上涨到 136 美元。而油价虽然不在核心通胀中，不是美联储主要关心的数据，但油价的上涨会让美国人的出行变得更贵，而作为车轮上国家的美国，不论是生活还是娱乐，不论是工作还是购物，都离不开车。
二. 美元是不是重新成了流动性见顶的信号。
美元是最好的全球流动性温度计，如果美元指数明显重新站上 100，市场就会更像在交易全球央行降息高峰已过。美元只要继续强，市场中的资金风险偏好就不会太高。美元一强，全球流动性就容易紧，这对于 Bitcoin 来说并不是好事。
三. AI 是能带来更多的利润，还是只能推动更高的成本。
AI 如果真的提高效率，拉动增长那就会让美国继续走稳，也会间接利好 Bitcoin ，但如果 AI 的资本开支越滚越大，那它对 Bitcoin 就不一定是直接利多，反而可能先通过通胀和长期利率打压风险资产。
四. 信贷是杞人忧天还是蓄势待发。
信贷的问题上周就写过了，很多小伙伴认为是杞人忧天，但却我觉得是 2026 年最容易被低估的。私募信贷的问题在于流动性差，估值慢，损失确认滞后。私募信贷最大的特征之一，也是最大风险之一，就是缺乏流动性。这种风险不是只影响私募信贷本身，它还会影响给这些基金融资的投资者，买这些份额的投资者、以及整个高收益融资领域的风险偏好。
总的来说
AI 的发展确实可以帮 Bitcoin 抬高天花板，刺激流动性，增加风险偏好，但真正能决定 Bitcoin 走强的，并不是 AI 本身，而是经济，美元，长期利率，货币政策和信贷等。而在货币政策方面：
如果沃什上位以后真的大力降息，Bitcoin 可能会先喜后悲。
如果沃什最后做事越来越像鲍威尔，Bitcoin 可能会缓慢成长。
如果整个美联储仍然要维持高利率，Bitcoin 可能会置死地而后生。
结束
